即將出爐的公募REITs長(zhǎng)啥樣？中國(guó)證券報(bào)記者帶你看看。

交易結(jié)構(gòu)

交易結(jié)構(gòu)為公募基金+資產(chǎn)支持證券（ABS），即公募基金管理人募集基金投資ABS，該ABS的底層資產(chǎn)為不動(dòng)產(chǎn)。據(jù)悉，監(jiān)管和行業(yè)在這一點(diǎn)上已經(jīng)達(dá)成共識(shí)，且已在討論實(shí)際操作細(xì)節(jié)，推進(jìn)公募基金與ABS的嫁接。

基礎(chǔ)資產(chǎn)

公募REITs的底層資產(chǎn)一直備受關(guān)注。目前來看，這四大類資產(chǎn)有望率先成為公募REITs的基礎(chǔ)資產(chǎn)：

第一，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)；

第二，公共服務(wù)資產(chǎn)；

第三，經(jīng)營(yíng)性物業(yè)；

第四，監(jiān)管認(rèn)可的其它資產(chǎn)。

也就是說，除了此前呼聲甚高的租賃性住房，基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)、公共服務(wù)也有望率先嘗鮮公募REITS。對(duì)此，消息人士表示，后者甚至還可能早于租賃住房搭上REITs快車。

投資比例

消息人士強(qiáng)調(diào)，公募REITs本質(zhì)是公募基金，學(xué)名公募不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金。關(guān)于投資標(biāo)的也已經(jīng)有了比較清楚的設(shè)想：一只基金投資兩個(gè)不動(dòng)產(chǎn)；或者一只基金投資一個(gè)不動(dòng)產(chǎn)，但基金凈資產(chǎn)的50%以上都用于投資該不動(dòng)產(chǎn)，剩余的資產(chǎn)用于投資股票或者債券。該方案實(shí)現(xiàn)的概率較大，不過仍不排除基金資產(chǎn)中投資不動(dòng)產(chǎn)的比例高達(dá)80%的備選方案最終“上位”。

消息人士透露，目前來看，公募REITs尚不能一步到位，不過將來（如5年之后）有望向國(guó)外市場(chǎng)看齊，推出公司制REITs，不動(dòng)產(chǎn)90%以上的收益由REITs投資者享受。未來公募不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金也有望直接投資不動(dòng)產(chǎn)的物權(quán)、股權(quán)、債權(quán)等。

參與機(jī)構(gòu)

業(yè)內(nèi)人士分析，有REITs經(jīng)驗(yàn)的證券公司、基金子公司都可能有機(jī)會(huì)參與，要看中介機(jī)構(gòu)的敏銳度。

稅收優(yōu)惠

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，短期只能會(huì)通過一事一議、試點(diǎn)先行的方式進(jìn)行。之前發(fā)出了的類REITs，基本也都是一事一議跟稅務(wù)機(jī)關(guān)做溝通，得到一定程度的稅收豁免。而另一熟悉情況的業(yè)內(nèi)人士表示，目前監(jiān)管方面正在討論稅收優(yōu)惠的具體實(shí)施辦法。

東方金誠(chéng)首席分析師徐承遠(yuǎn)在今日舉行的“國(guó)際經(jīng)驗(yàn)中國(guó)借鑒——2018房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化高峰論壇”上表示，隨著“租售并舉”試點(diǎn)在全國(guó)各城市深化推進(jìn)和住房資產(chǎn)證券化相關(guān)政策的推進(jìn)，我國(guó)住房租賃領(lǐng)域的資產(chǎn)證券化和REITs規(guī)�；�?qū)⒊�過萬億。

某知名房地產(chǎn)咨詢機(jī)構(gòu)REITs相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，僅北京地區(qū)的甲級(jí)寫字樓拿出一半做REITs底層資產(chǎn)，這個(gè)資產(chǎn)價(jià)值總額也超過萬億。REITs市場(chǎng)規(guī)模巨大！而這萬億市場(chǎng)啟動(dòng)在即！

此前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)住房租賃資產(chǎn)證券化相關(guān)工作的通知》，明確了開展住房租賃資產(chǎn)證券化的基本條件，明確了優(yōu)先和重點(diǎn)支持領(lǐng)域，鼓勵(lì)專業(yè)化、機(jī)構(gòu)化住房租賃企業(yè)開展資產(chǎn)證券化。

業(yè)內(nèi)人士表示，相較于此前的類REITs，公募REITs令普通散戶有機(jī)會(huì)享受不動(dòng)產(chǎn)收益。如果投資者投資住房相關(guān)公募REITs，有望實(shí)現(xiàn)不買房勝似買房的投資收益。從不動(dòng)產(chǎn)擁有者來說，公募REITs則提供了更為廣泛的募資渠道�？梢�，這是在類REITs基礎(chǔ)上的一大步。（來自：中國(guó)證券報(bào)）